核心内容点：
- 美银预测自动驾驶网约车市场规模可达0.9-1.2万亿美元
- 每英里成本降至2美元以下是大规模普及的临界点
- Uber即使市场份额降至50%，订单量仍可实现17%年复合增长
12月10日，据追风交易台消息，美银全球研究部在最新深度研报中称，当前网约车服务仅占美国3万亿英里年度汽车行驶里程的1%。这就是科技巨头们（特斯拉Robotaxi、谷歌Waymo、亚马逊Zoox等）为何不惜血本也要杀入战场的根本原因。
该行分析师Justin Post表示，据测算显示，若自动驾驶技术能将每英里出行成本降至1.5-2.0美元，接近私家车持有成本，且自动驾驶渗透率在15年内达到20%，市场规模将达到0.9-1.2万亿美元。
目前美国网约车每英里成本普遍在2.5-3.0美元，而私家车每英里持有成本仅为0.70-1.06美元，巨大的价差限制了网约车的普及。美银认为，每英里定价降至2.00美元以下将成为自动驾驶网约车大规模普及的临界点。
随着低成本自动驾驶汽车落地后，网约车行业利润率能否维持是当前核心争议。美银详细拆解了所有权、租赁、代理三种模式下的盈亏平衡点。对于行业领导者Uber而言，美银测算显示，即使市场份额从当前的70%-80%下降至50%，凭借市场扩容效应，Uber的订单量仍可能在2040年增至5890亿美元，实现17%的年复合增长率。
万亿市场空间：从1%到20%的跨越
研报称，美国联邦公路管理局数据显示，截至2025年7月的12个月内，美国汽车总行驶里程约3.30万亿英里。剔除占比约10.4%的大型货车里程后，乘用车年均行驶里程约3万亿英里。
目前网约车服务对这一庞大市场的渗透极为有限。美银基于Uber 30%订单、Lyft 90%订单为美国本土业务，以及平均单次行程5.4英里的假设测算，2024年美国网约车行驶里程仅占全国总里程的1%。
研报指出，**自动驾驶技术被视为打破这一瓶颈的关键。**美国汽车协会数据显示，私家车每英里综合持有成本为0.70-1.06美元，涵盖燃油、保养、保险、折旧等各项费用。而当前美国网约车每英里成本普遍在2.5-3.0美元，巨大的价格差距使多数消费者从经济角度选择保有私家车。
美银认为，若自动驾驶网约车能将每英里成本降至2.00美元以下，将成为推动其大规模普及的临界点。
以年均行驶1万英里的乘客为例，按每英里1.80美元计算，年出行支出为1.8万美元，虽仍高于城市私家车持有成本(1.06万美元)，但消费者可能因无需自驾、无需处理车辆维护等便利性而愿意支付溢价。
在此基础上，美银假设长期规模化后每英里定价为1.5-2.0美元、自动驾驶渗透率达20%，对应市场规模为0.9-1.2万亿美元。这一预测还考虑到自动驾驶技术可打破驾驶员资质、身体条件等限制，若实现主流普及，汽车总行驶里程或将进一步增长。
美银在研报中特别提到了中国AV平台的成本优势，这对美国市场是一个积极的信号，表明技术成本下降是可行的。具体来看：
百度阿波罗第六代自动驾驶汽车成本仅2.8万美元，远低于美银分析中7.5万美元的基准成本。
小马智行首席财务官王磊表示，公司有望在2025年底前实现单车盈亏平衡甚至盈利，成本优化源于第七代车型成本降低70%、保险成本下降18%等因素。
文远知行投资者报告显示，其自动驾驶汽车在美国市场或有望实现67%的利润率。
利润率测算：三种模式的盈亏平衡点
低成本自动驾驶汽车落地后，网约车行业利润率能否维持是当前核心争议。
美银通过拆解成本结构，测算了Uber维持约10%利润率所需的每英里车费盈亏平衡点。
当前人工驾驶模式下，美银假设优步美国市场每英里订单价约2.75美元，对应约10%的运营利润率。成本构成中，司机薪酬约1.6美元，保险成本0.40美元，激励补贴、福利等0.3美元，运营费用占营收28%，每英里运营利润约0.26美元。
在自动驾驶模式下，成本结构将发生根本性变化：
- 所有权模式：Uber直接购买自动驾驶汽车，每英里成本约1.39美元
- 租赁模式：第三方提供车辆，Uber租赁运营，每英里成本约1.50美元
- 代理模式：车主提供自动驾驶车辆，Uber仅提供平台服务，每英里成本约0.87美元
美银认为，代理模式最具吸引力，Uber无需承担车辆成本和保险费用，仅专注于平台运营和技术支持。
面临的挑战风险
虽然前景乐观，但是美银也在报告中称Uber和Lyft也面临显著风险。
**Waymo的先发优势：**Waymo正在美国多市场加速拓展，已在休斯顿、达拉斯、迈阿密等城市即将上线服务，而优步仅在奥斯汀、亚特兰大开展合作。Waymo已在多城积累大量无人驾驶里程，这将进一步优化其自动驾驶软件。
**成本碾压：**特斯拉曾表示计划打造成本低至3万美元的自动驾驶汽车，Zoox则在研发无驾驶操控装置的低成本专属自动驾驶乘用车。若Uber和Lyft车无法获取低成本自动驾驶车辆，竞争对手或将凭借价格优势抢占市场份额。
**价格战：**谷歌 (Waymo)、亚马逊(Zoox) 和Tesla（Robotaxi）都是"深口袋"玩家。为了抢占市场份额，他们完全有能力在早期通过激进的低价策略承受亏损，从而迫使Uber卷入残酷的价格战。
核心
美银报告的核心观点是什么？自动驾驶技术将彻底改变出行行业，每英里成本降至2美元以下是引爆点。
关键数据是什么？市场规模可达0.9-1.2万亿美元，当前网约车渗透率仅1%，未来有望达20%。
传统网约车平台会消失吗？不会，但商业模式将重构，从人工驾驶转向自动驾驶代理模式。